匯價貶不貶？人行兩難

VelKoz

匯價貶不貶？人行兩難
人民熱水器維修幣匯率可說是當前金融市場最關注的焦點之一。儘管中國官方自去年以來不斷強調「人民幣不存在持續貶值的基礎」，但其維穩的決心，卻也接二連三地面對複雜情勢的挑戰。
英國公投脫歐後，全球金融市場加速動盪，人民幣波動加劇，特別是近期人民幣兌美元貶，兌一籃子貨幣亦不振，CFETS跌+中間價跌，讓外界一邊對人行喊話印象深刻，但又懷疑人行刻意引導貶值，不少專家於是警告，如此一來，人民幣可能重回單邊貶值的格局。
例如，6月30日，路透一篇報導指出，中國高層今年將放手讓人民幣兌美元匯率跌至6.8的報導，攪動全球金融一池春水，離岸人民幣瞬間大貶，10分鐘就跌逾400點。市場震驚，也讓人行罕見的接連發文駁斥，指責境外媒體與機構對於做空人民幣的不負責行為。
不過，人行措辭嚴厲，卻難免有色厲內荏之態，也暴露當前人民幣匯率之敏感。外界咸認中短期內，在中國經濟面臨轉型挑戰、體虛未復，加上國際金融形勢動盪、黑天鵝事件頻出，整體難甩貶值陰霾。
首先，中國經濟成長面臨尷尬期。2014年第2季中國GDP成長率為7.4％，此後各季一路敗退，2015年第3季「保七」破功。對即將發布的今年第2季GDP，外界估計約為6.7％。這突顯中國實體經濟動力不足，經濟下滑壓力未減。
另外，一些境外機構稍早以高槓桿布局，做空包括人民幣在內的亞洲貨幣，一有風吹草動即大肆出擊，也給人民幣帶來一定貶值壓力。脫歐公投導致全球市場避險情緒大幅升溫，更加重人民幣貶值方向。
值得注意的是，無論是基於名義匯率高估，人民幣應貶值，甚至可一次性貶值到位，或大幅貶值將加劇資本外流，這兩派針鋒相對的意見，在中國內部均有很高的呼聲。
去年8月新匯改之後，政策拿捏益發複雜，假設脫歐風險進一步發酵，人民幣對美元還會貶多少？人行如何權衡利弊，走一條中間道路，市場等待人行回答。